Многие мелкие инвесторы не имеют доступа к прибыльному институциональному долговому рынку и часто вынуждены соглашаться на менее доходные паевые фонды. Банки, андеррайтеры и другие посредники увеличивают стоимость покупки высоко обеспеченного долга. Компании, предлагающие услуги токенизации, такие как Maecenas, everiToken и R.A.R.E, уже завершили несколько крупных сделок.

Как работает токенизация недвижимости

США, возникшие в блокчейн-мостах (более 110 мостов) самых популярных кроссчейн-приложений DeFi (Belchior et al., 2023a; Lee et al., 2022). Для минимизации потерь в процессе передачи данных и активов между разными блокчейнами был предложен компромиссный вариант – омникан-приложения (omnichain applications), известные как децентрализованные приложения с несколькими цепочками (Belchior et al., 2023b). Иначе говоря, невозможно одновременно достичь совместимости между тремя базовыми свойствами блокчейна. Например, блокчейны могут гарантировать высокую децентрализацию и безопасность, но не способны обеспечить высокую масштабированность. И этому способствуют недавние исследования в области совместимости различных типов блокчейнов (cross-chain interoperability), объясняющих способы повышения масштабируемости транзакций в распределенной сети блокчейнов.

Объем рынка токенизированных реальных активов превысил $13 млрд

Отчуждение госсобствености через токенизацию нынешним законодательством не предусмотрено. «А если кто-либо на рынке приобретает, допустим, 100% эмиссии такого токена, то он фактически приобретает эту картину? Ответа на этот вопрос, к сожалению, в нынешних реалиях наше законодательство не дает», – указал эксперт.

Базовые характеристики токенизации активов и обзор литературы

• Однако момент регистрации смены собственника не был организован надлежащим образом, и протокол для капитальных инвестиций еще не устроен.
• Один сертификат равен одной тройской унции золота, а один токен PMGT – одному сертификату.
• Предполагается, что этот цифровой двойник располагает преимуществами блокчейна (дешевизна, безопасность, прозрачность, скорость, отсутствие посредников), сохраняя при этом характеристики классического актива.
• Это обеспечивает полную прозрачность операций, криптографическую защиту, высокую скорость расчетов, возможность заключать сделки на большие суммы и высокую ликвидность такого актива.
• Соответственно, данный процесс требует тщательной оценки со стороны центральных банков.
• Более того, отсутствуют серьезные исследования, позволяющие провести работу по совместимости анонимности и конфиденциальности в условиях токенизации активов (Belchior et al., 2023c, p. 10).

Именно этот факт делает технологию наиболее безопасной для совершения сделок покупки-продажи недвижимости», – объясняет Ирина Бондарева, бизнес-эксперт в сфере недвижимости, редевелопмента промышленных территорий Токенизация коммерческой недвижимости. Надежность площадки в первую очередь определяется объемом торгов и количеством пользователей. По всем ключевым метрикам, крупнейшей криптовалютной биржей в мире является Binance.

Что такое токенизированные драгоценные металлы?

Разработчикам токенов нужно покрыть эти расходы так, чтобы не влиять на рыночный курс монеты. Токенизированные ценные металлы могут дополнять портфель инвестора, а в некоторых аспектах – превосходить другие инвестиции. Для вложений в «золотой» токен достаточно завести кошелек и открыть счет на криптобирже. Для этого используются сертификаты GoldPass, выпускаемые Perth Mint – старейшим монетным двором Австралии. Один сертификат равен одной тройской унции золота, а один токен PMGT – одному сертификату.

Процесс токенизации происходит путем создания записи о праве владения активом или его частью в блокчейн-реестре. В дальнейшем, после того, как актив выставлен на торги и куплен, смарт-контракт автоматически изменяет данные о владельце в реестре. О них необходимо помнить всем, кто в той или иной степени заинтересован взаимодействием с криптовалютой и биткоинами. Рассматриваемый элемент – это запись в регистре, которая распределена в блокчейн-цепочке.

Было разработано приложение «Токенизированная сеть обеспечения» (TCN), позволяющая инвесторам закладывать активы в качестве залога. 23 Governance token (токен управления) предоставляет его пользователю права на участие в управлении сервисом (протоколом), для которой был создан токен, например, право голоса. 18 Asset-backed token представляет из себя торгуемый актив, классифицируемый как токен безопасности, обращающийся на рынке ценных бумаг. Он является цифровым двойником реального (физического) актива или определенной услуги, выступающих в качестве его обеспечения. Кредитные пулы (LPs) как децентрализованные приложения позволяют взаимно не доверяющим пользователям кредитовать друг друга и брать взаймы криптоактивы.

Токенизация требует нового правового регулирования, которое выделило бы такие токены в особый класс активов и зафиксировало бы права инвесторов. Пока же организаторы (и регуляторы) либо пытаются применять к ним уже имеющиеся нормы в отношении традиционных финансовых инструментов (тогда вообще непонятно, зачем они нужны, если и так все прекрасно работает), либо просто выпускают их на свой страх и риск. Токенизация — перевод прав на традиционный актив в токен на блокчейне. Предполагается, что этот цифровой двойник располагает преимуществами блокчейна (дешевизна, безопасность, прозрачность, скорость, отсутствие посредников), сохраняя при этом характеристики классического актива. Это должно привлечь инвесторов, которых отпугивает бесконтрольность ICO.

Приведем пример – владелец сырной лавки токенизировал свой продукт в монеты. При должном спросе на его сыр, владелец может продавать свой продукт при помощи токенов на удобной ему цифровой площадке. После этого, люди, купившие его монеты, могут прийти в сырную лавку и обменять единицу токена на один брусок сыра. Многие слышали о криптовалютах и блокчейне и знают, что в связке с этими понятиями также часто упоминается термин «токен». Что это такое, как работает, и чем токен отличается от обычной криптовалюты, мы хотим рассмотреть в нашей статье. Другие токены могут предоставлять право на голосование по вопросам, связанным с управлением проектом или компанией, на получение дивидендов, на получение скидок на товары и услуги, предлагаемые компанией, выпустившей токены, и пр.

Возможно использование «золотых» сертификатов, выпущенные через структуры секьюритизации – SPV. Сюда же можно отнести обеспечение смарт-контракта другими токенами, обеспеченными физическим активом. Ликвидность повысится, а актив станет доступнее для трейдеров и инвесторов.

Пользователи FTX, держащие цифровые акции, имеют право на получение дивидендов и иные выплаты, связанные с базовыми акциями. Пользователь самостоятельно уплачивает налоги с полученных дивидендов. Помимо этого, к ним прибавляются преимущества блокчейна – безопасность, прозрачность, скорость и низкая стоимость проводимых операций. Блокчейн реестры помогают выявлять страховые мошенничества, снижая стоимость обмена данными между страховыми компаниями, что позволяет страховщикам экономить до $40 млрд. Смарт-контракты могут значительно ускорить обработку заявок и выплат и снизить затраты на эти процессы, экономя страховщикам до $200 млрд.

То есть при активном внедрении ЦВЦБ роль коммерческих финансовых организаций будет снижаться, как и объем ликвидности, которым они оперируют (подробнее см. статью «Кому светит валютный суверенитет», «Эксперт» № 13 за 2023 год). На сегодня 134 страны имеют проекты по ЦВЦБ в той или иной стадии готовности. Текущий кризис в американской экономике может пойти на пользу криптовалютным инвесторам. Всё же в мире блокчейна и децентрализованных активов уверенно продвигается нарратив о том, что Биткоин может быть хорошим инструментом для вложений на случай стремительного роста инфляции и связанных с ним финансовых потрясений. Своим вердиктом по этому поводу поделились эксперты рейтингового агентства S&P Global.

Данные авторы в своих исследованиях попытались формализовать все взаимоотношения между пользователями и LPs, раскрывая тем самым особенности экономической природы LPs. В частности, модель кредитного пула позволяет сформулировать и раскрыть фундаментальные свойства LPs, такие как учет выпущенных на платформе токенов и размер запасов депонированных токенов, необходимый для согласованного обмена и распределения токенов в LPs. Одновременно эта модель позволяет рассматривать пользователей LPs как рациональных агентов, которые заинтересованы в погашении кредитов в обмен на дисконтированное обеспечение или предоставление процентных депозитов.

Поэтому прозрачность токенизации позволяет значительно снизить риски мошенничества во многих сферах экономики и финансов, особенно в предметах роскоши, таких как бриллианты, вино и икра, а также в модельном бизнесе и произведениях искусства. Появление публичных блокчейнов без разрешения (the emergence of permissionless, public blockchains) породило целую систему приложений децентрализованного финансирования (DeFi)26, формируемых смарт-контрактами и стандартизированными токенами. Ряд фундаментальных исследований в области DeFi (Werner et al., 2021) служит этому подтверждением. Все приложения DeFi работают на цифровых платформах27, функционируют автоматически по запрограммированным алгоритмам, кодам без вмешательства финансовых организаций. Они доступны для проверки их пользователями в режиме реального времени и могут с помощью криптографических инструментов довольно легко объединяться с другими приложениями экосистемы DeFi, способствуя развитию процесса токенизации активов в реальной экономике. 400 ведущих компаний по управлению активами совместно управляют около $74 трлн.